Te digo que hace para que te des una idea. Combustion no entiende de profundidad(eje z), porque es un programa de edición de bits(píxeles) y no postura motor de render en tiempo real para mover vectores como el max, XSI, o un juego, por ejemplo.
Entonces, como le dices tú a Combustion que en la escena que acabas de sacar de max por ejemplo, y que es 3d, que una persona en movimiento (filamada en la realidad) pase andando por detrás de un objeto de las escena 3d?
Pues para eso sirve el canal Z.
Lo que hace es sacarte un canal con un dibujo en blanco y negro, donde todo lo que está al fondo lo pinta de negro y lo que está aquí, lo pinta de blanco. Lo del medio lo pinta de gris y así.
Entonces Combustion con el operador z interpreta estos colores como profundidad y, por ejemplo, para que la persona animada pase por detrás de una columna, hay que decirle al operador que ponga la animación a la altura de los grises tales, por ejemplo.
Bueno, es eso agrandes rasgos lo que hace. Es bueno saber de qué va y tenderlo claro, así después sabes que es lo que estás haciendo con el comando. Un saludo.