Hola Trenz. Standalone significa que es independiente de cualquier programa. Por ejemplo, en este caso de Vray quiere decir que no estará integrado en max, sino que será un programa aparte. Como ejemplo te pondría pues, yo que sé, el RealFlow, por ejemplo.
De todas formas, eso no quiere decir que no saquen una versión en forma de plugin para que se integre en 3dsmax.
La ventaja de una versión standalone es que Vray podrá ser utilizado, en teoría, en cualquier programa (max, Maya, XSI, LightWave, Blender, etc), siempre y cuando se creen los plugins necesarios para conectar Vray con dicha herramienta.
Supongo que esto funcionara como RenderMan que tiene un formato de archivo (rib) donde se almacena la escena y es la que utiliza para el render.
Las ventajas son evidentes. Saludos.